国际清算银行（BIS）最新研究显示，美元支持的稳定币在超过130个经济体的跨境流动中基本未受资本管制影响，这给新兴市场国家的金融监管带来日益严峻的挑战。
BIS研究人员发现，与传统的银行外币存款不同，稳定币可通过加密货币交易所、点对点市场和自托管钱包流动，无需经过国内银行体系。研究指出，这种差异很可能是因为“稳定币部分处于监管边界之外”。因此，针对银行账户设计的资本管制措施对数字代币的影响有限。
研究对比了稳定币流入与外币银行存款在金融压力时期的表现。当主权危机、银行业问题和高汇率传导出现时，两种形式的美元化都会增加，但只有传统存款明显受到外币和资本流动限制的影响。这表明，即使政府可以要求批准外币存款或限制通过金融机构转账，用户仍可通过区块链网络接收、持有和发送稳定币。
BIS警告，如果家庭和企业越来越多地在受监管银行体系之外存储或交易美元，美元挂钩代币可能削弱货币主权。这一风险在新兴和发展中经济体尤为突出，因为这些国家的通胀、货币贬值或外汇获取受限使得美元资产更具吸引力。
研究显示，尼日利亚和拉丁美洲正在成为稳定币支付应用的主要推动力。尼日利亚方面，国际货币基金组织（IMF）发现，2024年稳定币占该国跨境加密流入的65%以上，2025年总流入量接近汇款记录金额。尼日利亚家庭使用USDT和USDC进行汇款、加密货币投资及获取美元计价资产，中小企业也用于向海外供应商付款。
拉丁美洲同样呈现类似趋势。Bitso Business报告称，2026年上半年稳定币支付量同比增长81%。Tether的USDT和Circle的USDC在2025年占该地区加密购买量的40%，首次超过比特币。整个加密市场稳定币市值已从一年前的约2600亿美元升至约3097亿美元。
BIS还通过Project Agorá项目将私人发行的稳定币与代币化银行货币区分开来。由八家央行和40多家受监管机构参与的项目测试了使用代币化商业银行存款和央行储备进行跨境结算，这种模式将代币化支付保留在受监管的双层银行体系内，而稳定币可在体系外流通。对于政策制定者而言，这一对比解释了为何现有资本管制在数字美元化面前可能力不从心。