近期一份研究报告指出，全球代币化现实世界资产（RWA）市场中有56%的产品每周无转账活动，引发“代币化陷入停滞”的广泛讨论。然而，最新分析驳斥了这一观点，指出这类资产的设计初衷并非用于频繁交易，而是作为链上结算与审计记录。
争议焦点集中在XRP Ledger上最大单一资产——JMWH代币。该代币于2026年1月13日由Justoken公司发行，代表阿根廷能源产出中的兆瓦时。JMWH上线时价值8.61亿美元，至5月底已增长至22亿美元，成为XRP Ledger上规模最大的资产，超过网络所有国库产品之和。然而，它仅有19个持有人，且自发行以来记录为零转账。
分析师强调，零转移并非缺陷。JMWH仅在能源合约签署时铸造，在电力交付时销毁，区块链仅充当结算与审计工具，而非交易场所。Justoken选择XRP Ledger，正是看重其结算设计以及与阿根廷证券监管机构CNV在2025年框架下的兼容性。该公司已融资1750万美元，目前通过两条链上的六种代币中介了近30亿美元的代币化商品价值，投资方包括Bunge、布宜诺斯艾利斯证券交易所、Visa和巴西银行。
原始报告由RWA.xyz于7月初发布，统计了超过7000种代币化产品、总价值600亿美元。报告将代币化资产分为两类：流通型代币（可在公链上交易、钱包间转移）与表示型代币（仅作为链下资产内部会计记录）。其中约330亿美元为流通型，270亿美元为表示型。报告中明确指出，表示型代币缺乏转账活动是资产设计使然，而非需求疲软。
与此同时，Solana在同一周公布了3.47亿美元的月度代币化股票交易量，占全球链上股票交易量的96%，日交易量创纪录达6.83亿美元。分析师指出，这些看似矛盾的数据——一边是“沉睡”的资产，一边是创纪录的交易量——均来自可信来源，反映的是不同代币设计目的之间的差异，而非数字本身的错误。