英特尔2026 Q2财报：AI驱动CPU需求爆发，数据中心收入暴增59%

全球芯片巨头英特尔（Intel）于2026年7月24日公布了第二季度财报。营收161.28亿美元，同比增长25%，创下自2011年第三季度以来最快增速，远超市场预期的144.31亿美元。调整后每股收益（EPS）为0.42美元，同样显著高于预期的0.21美元。尽管GAAP口径下录得净亏损110.33亿美元，但该亏损几乎全部来自一笔125.29亿美元的非现金会计项目——根据《芯片与科学法案》托管给美国政府的股份因股价上涨而产生的账面义务重估。管理层强调，剔除这一因素后公司实际处于盈利状态，经营利润也已由亏转盈。

本季度最大亮点在于数据中心与AI业务：该板块收入同比暴增59%，管理层直言服务器CPU需求已“超过供给”，并在本季签下10份长期供货合同。这一信号表明，AI浪潮不仅推升GPU需求，也在重新点燃传统CPU的需求，而CPU正是英特尔的核心腹地。客户计算业务收入88.77亿美元，同比增长13%；代工业务收入57.65亿美元，同比增长31%。

展望第三季度，公司给出营收中值163亿美元、调整后EPS 0.38美元的指引，双双显著高于市场预期。不过，转型的另一面依然严峻：代工业务单季仍亏损20.89亿美元，资本开支维持高位，调整后自由现金流转负至-84.19亿美元，且管理层预计2027年资本开支将高于2026年。这显示出代工业务的盈亏平衡以及现金消耗何时收敛，仍是未来需要持续观察的关键。

MSX View：这份财报真正的故事不在GAAP亏损上——它是非现金的会计副产品，股价越涨，托管股份的账面损失越大，与主营业务无关。能反映主营成色的是Non-GAAP重回盈利、GAAP经营利润转正，以及数据中心与AI业务的增速。但代工单季仍亏20.89亿、自由现金流大额流出，说明转型重投入远未到收获期。短期需防范“利好兑现”式回调。

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